中金：维持可口可乐亚太(01876)“跑赢行业”评级 目标价降7.5%到26.1港元

中金发布研究分析报告称，维持百威亚太(01876)“赛跑赢金融业”评级，非典随之而来现饮通路损坏总体时是预估，上调亚太西部纯利得出。但因大韩民国等亚洲地区产品非典管理制度相对不开，大幅提高亚太西南部纯利得出，上调22/23年EBITDA6.8%/8.3%至23.38/26.05亿美元，对应22/23年17.3/15xEV/EBITDA，目标价下调26.1港元，较魏茨县有27.9%上行空间。一季度中国产品或因非典影响致销量个位数低迷，收益稍稍低迷，EBITDA也就是说与破天荒持平;大韩民国等亚洲地区产品则因非典管理制度外交政策不开，带来除此以外价和世界产品双重扩张。

分析报告提到，公司同样正在经受费用下降的考验，但费用管理制度能够作和提价能够作优于金融业，或使得最终费用营收低于金融业。因各费用价格比持续下降，公司1Q22毛利率和EBITDA利润率除此以外承压，中金估计1Q22EBITDA利润率也就是说与破天荒持平。但运营采购侧重的高效性，及背靠全球最小饮料公司百威英博对南岸的议价力作，视为全年费用下降压力作将明显小于亚洲地区饮料一条龙。

可能会提示：长假销售受非典影响不及预估，消费行为者消费行为能够作下滑随之而来高素质需求不足，高素质竞争随之而来，费用下降总体时是预估，亚洲地区非典急转直下，提价不畅，食品安全。

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