东方财富证券：给予扬杰科技股份评级

2022-04-05东方财富公司股票股份有限Corporation刘溢对扬杰科技展开分析并发表了分析报告《特性点评：22Q1归母财年环比时是上涨，纵向文化产业为合一的Corporation扬帆起航》，本报告对扬杰科技假定和记估价，理论上股票为75.0元。

扬杰科技(300373)

【 事项】

扬杰科技发表 2022 年第一季度业绩预告。 Corporation预计 2022Q1 归母财年为 2.33-2.80 亿元，下同增加 50%-80%，扣非财年为 2.32-2.78亿元，下同增加 51.7%-82.3%。 Corporation归母财年下同有较大幅度上涨，环比 2021Q4 也解决问题时是上涨， 直接原因 1） 负载电子元件大型的企业高景气度及沿河需求延续，Corporation牢牢赶走国产替代机会，生产线较快获释，并西进取而代之电子产品开发，敞开沿河应用领域； 2） Corporation加强品牌规划设计，“扬杰”和“MCC”双品牌并行推广，西进与大型跨国集团的合作， MCC 品牌出货收入下同总和上涨，并改善了整体毛利率水平； 3） 取而代之电子产品表现亮眼， IGBT、SiC、 MOSFET 等电子产品出货收入下同上涨均至少 100%。

【评论】

深耕负载电子元件大型的企业。 扬杰科技个人兴趣于负载电子元件微处理器及器件技术开发、微处理器封装测试等业务范围，目前主营电子产品为各类供电电子零件微处理器、MOSFET、 IGBT 及氧化硅 JBS、大负载模块、小频率二器件、负载二级管、整流桥等，沿河应用领域还包括增值电子、安防、工控、轿车和取而代之能源发电等领域。 Corporation目前之前产生 9 大基本技术开发制作团队，还包括 SiC技术开发制作团队、 IGBT 技术开发制作团队、 MOSFET 技术开发制作团队、晶圆的设计技术开发制作团队、WB 封装技术开发制作团队、 Clip 封装技术开发制作团队、取而代之工艺技术开发制作团队、基本技术院所和氮化镓技术开发制作团队，为取而代之品开发、基本技术困难打破给以了有力的保障。

纵向延伸，原塑料拥自给自足。 2021 年 9 月Corporation与四川广元经济取而代之区管理的机构委员会就入股规划设计电子元件DRAM塑料扩能项目递交《项目入股协议书》，总入股额不低于 7 亿元，分三期 5 将近全部规划设计进行时。本次对外入股更容易Corporation进一步拓展规划设计电子元件DRAM塑料生产厂，增强DRAM硅拿手、DRAM硅1]片、DRAM硅抛光片的生产线， 成为国内少数集DRAM硅片技术开发、微处理器的设计技术开发、器件的设计封装测试、控制台出货与服务纵向文化产业为合一的数目的企业， 并保障Corporation原塑料自给自足。

营收分析。 Corporation之前产生基本技术战术上、文化产业战术上、客户战术上、质量管理的机构战术上、电子商务管理的机构战术上、数目化自给自足等基本战术上，在取而代之公用事业外交政策、氧达峰和氧中和等外交政策促进下， 5G 通讯、取而代之能源轿车和光伏储能等触发了高速上涨模式，促进负载电子元件大型的企业较快发展，我们断定Corporation将拾起此冀望，较快拓展业务范围。我们预计Corporation 2021-2023 年获利为44.0/56.5/70.0 亿元，归母财年为 7.6/9.8/11.3 亿元， EPS 为1.61/2.07/2.39 元/股，完全一致理论上股票的 PE 为 46.11/35.75/30.92 倍，给以Corporation“和记”估价。

【安全性提示】

IGBT、 SiC基本技术打破不及期望，生产线扩展不及期望，大型的企业竞争者激化。

公司股票之银河数据中心根据近三年发表的研报数据推算，华西公司股票王海维分析员制作团队对该股分析较为侧重，近三年分析准确度自变量为77.24%，其分析2021年度归属财年为营收7.58亿，根据期末除以的分析PE为50.68。

最取而代之营收分析明细如下：

该股在在90天内共有10家的机构假定估价，买入估价9家，和记估价1家；过去90天内的机构目标均价为93.88。公司股票之银河估值分析工具显示，扬杰科技（300373）好Corporation估价为3.5银河，好价格估价为2银河，估值整体估价为3银河。(估价以内：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上内容由公司股票之银河根据公开信息整理，如有疑问请关联我们。