天风证券：给予普门科技买入估价

2022-05-05天风银行股份有限新公司杨松,张雪对佛光新能源透过研究并发布了近期《业绩符合预期，较高速电解放电光学设备主板助推蜕变》，本报告对佛光新能源说明转手分级，当前股价为14.19元。

佛光新能源(688389)

政治事件：

4月末16日，新公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年充分利用经销商收入7.78亿元，下同激增40.50%，充分利用归母经销商收入1.90亿元，下同激增32.23%，扣非后归母经销商收入1.63亿元，下同激增32.25%；2022年Q1充分利用经销商收入2.10亿元，下同激增27.70%，归母经销商收入6714.22万元，下同激增24.36%，扣非后归母经销商收入6409.65万元，下同激增30.27%。

简介：

人体内确诊厂家以电解放电电子技术为整体，大幅丰富厂家种类

2021年，新公司的人体内确诊厂家充分利用经销商收入5.92亿元，下同激增52.60%。新公司以电解放电为整体，结合多项电子技术为供应商提供全自动及半自动人体内确诊厂家。其中，新公司的电解放电电子技术进展显著，技术发展新世代全自动免疫分析该平台，填补国内外市场反之亦然；新公司的液相色谱电子技术也难免进一步提较高，技术发展了可一键切换用于糖化血红蛋白检测和地中海地区贫血筛查的双检测来进行血红蛋白温度计，该光学设备充分利用层析介质国产化，目前已通过针灸测试，并在本土主板经销商；新公司的血凝力学检测电子技术发展如愿以偿，于2021年12月末夺得血栓弹着力试剂厂家注册证，厂家逐步被市场认可。新公司2022年Q1经销商开销率9.79%，下同下降2.45pcts；负责管理开销率4.73%，下同下降0.96pcts；制造开销率15.43%，下同下降0.61pcts，新公司开销结构大幅建模。

化疗康复厂家聚焦整体针灸需求量，未完成光电医美行业布置

2021年，新公司的化疗康复厂家充分利用经销商收入1.80亿元，下同激增14.43%。新公司围绕皮肤与创面、围术期、慢病康复三大针灸需求量，完善化疗康复厂家线。新公司在皮肤与创面行业，成功技术发展了在创面化疗除此以外显著针灸商业价值的一次性负压敷料，并于2021年6月末收购全资广州为人光大新能源有限新公司，新公司未完成在光电医美行业的年初布置；在围术期行业，新公司成功技术发展并主板有助于新冠患者化疗的医用升温毯化疗仪及较高容量大排便湿化化疗仪；新公司在慢病康复行业，技术发展新世代较高能红外线化疗装置，并且即将主板电磁波瞄准冲击波化疗仪，进一步丰富疼痛化疗电子技术方案。

坚称自力制造，大幅更新厂家做到不同北部需求量

2021年新公司制造开销为1.56亿元，下同激增50.79%，2022Q1制造开销下同激增22.87%达3240.74万元。新公司坚称自力制造，大幅技术发展做到两岸三地需求量的厂家修改版，截至2022年4月末16日，新公司已有4项厂家获美国FDA510K注册，141项厂家获CE评鉴和197项医疗器械注册特许。

盈利预测与房地产分级：我们预计新公司2022-2024年经销商收入共五10.31/13.65/17.98亿元（2022/2023早先值共五10.68/14.73亿元），归母经销商收入共五2.52/3.34/4.39亿元（2022/23早先值共五2.90/3.99亿元）。确保“转手”分级。

可能会提示：产业竞争加剧的可能会；交换机业绩比不上预期；登革热反复的可能会

该股在在90天内共有5家私人机构说明分级，转手分级5家；过去90天内私人机构要能均价为20.97。银行之猎户座估值分析基本功能显示，佛光新能源（688389）好新公司分级为3.5猎户座，好售价分级为2.5猎户座，估值整体分级为3猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最较高5猎户座)

以上概要由银行之猎户座根据公开信息编订，如有缺陷恳请关联我们。