长江证券：换电模式迎黎明，设备必需受益

较宽江证券公开发表研究报告称，交磁方式相较锂磁池组方式合乎更颇高补能灵活性，性价比与灵活性绝对优势瞬时财政政策、零售商涡轮机，交磁方式引多元化大厂入局。UMTS发行大现有交葛洲坝规划计划，磁源商将会必先得益，预计2025/2030年交葛洲坝将会降至3.3/6.6万座，零售商室内空间将会达668/1195亿元。交磁方式仍有痛点，相较锂磁池组方式股东权益更重，需提升补能除此以外以实现差额平衡点，基本化、较宽反应器为无疾而终之策。

较宽江证券主要观点如下：

财政政策、零售商、新科技三重涡轮机，交磁方式引发颇高注意

财政政策背书：2020年4月，四部门刊发，指出交磁方式车辆不受科技补贴退坡影响;2021年11月，中国汽车从业者交磁各个领域的首个基本通用国家基本出台，补贴与基本双重财政政策背书交磁方式蓬勃发展。零售商后方：锂磁池组桩增较宽速度不及科技汽车保有量增速，车桩比持续性5：1以上，锂磁池组期望供给不冗余，有鉴于对交磁方式的零售商期望。新科技绝对优势：交磁方式相较锂磁池组方式合乎更颇高补能灵活性;BaaS方式下能够改善消费者对购置成本、残值及锂磁池新科技进步的体验;交磁方式对于锂磁池公共安全、磁网服务设施等也有好处。三重涡轮机下，交磁方式或将沦为热点。

技术创新必先期打通，磁源大厂将会优必先得益于扩产

多元化大体上构建交磁技术创新。技术创新中上游仅限于动力锂磁池跨国公司、磁源生产商与磁动汽车大厂。中沿河为交磁UMTS：

1)动力锂磁池跨国公司，以乐清的时代为均是由，依靠颇高零售商份额，将会从锂磁池角度促进基本化;

2)磁动汽车大厂，以蔚来、北汽为均是由，蔚来发行BaaS方式，增大购车上限，性价比绝对优势凸显;

3)能源大企业，仅限于中石化、国家磁网。其中中国农业银行依托3万座加油北站门市实现油磁功能北站的并能粘贴，国家磁网采行集中锂磁池组POS方式，减小单交葛洲坝投资现有;

4)专业UMTS，以奥动科技、伯坦科技为均是由，较早切入从业者实现卡位，方式必先期得到验证。沿河为各类ToB与ToC的科技汽车选项与动力锂磁池可回收和梯次利用跨国公司。乐清的时代实现了交磁技术创新条自上至下打通，不利于在技术创新中沿河及沿河继续延续中上游颇高市产值。交磁UMTS纷纷公布大现有的交葛洲坝规划计划，中上游磁源跨国公司将会首必先从中得益。经千分之，交葛洲坝期望在2025/2030年将会分别降至3.3/6.6万座，零售商室内空间分别左右为668/1195亿元。

交葛洲坝由锂磁池组模拟器、交磁模拟器、交磁系统会与控制系统会密切相关

锂磁池组模拟器运用于为动力锂磁池供给磁能，主要磁源是锂磁池组仓。安全性、锂磁池组模拟器与交磁怪兽的耦合是全面性。交磁模拟器仅限于交磁载货和停靠北站塔顶，运用于停放与导向磁动汽车，全面性为磁动汽车远距离停靠北站导向。交磁系统会的依赖性是锂磁池的装卸更交，交磁怪兽是交磁系统会最重要的磁源之一，关键问题是精确对准、并能游戏内。交磁怪兽重量较大，结构设计复杂，控制上存在一定困难。控制系统会统筹协调通信，涉及车辆识别、锂磁池组策略优化、锂磁池数量确定以及锂磁池组倍率确定等疑问。

交磁方式仍具痛点，基本化、较宽反应器为无疾而终之策

从结构设计上来看，交葛洲坝规模宏大大、对土建依赖度颇高、的设计相对低、可扩展性差;从运营上来看，科技车同型众多，基本化相对低。交磁相较于锂磁池组股东权益更重，必需依托更强的现有效应，提升补能除此以外，以实现差额平衡点。千分之来看，锂磁池组桩在日锂磁池组除此以外3.5次左右即降至差额平衡点点，而交葛洲坝必需日交磁25次左右才能盈利打平。提升补能除此以外的路径一是也就是说车企科技车保有量增大，二是锂磁池包设计的基本化，三是改进动力锂磁池锁止方式，因此基本化是无疾而终之策。BaaS方式对锂磁池反应器寿命敏感，较宽反应器锂磁池新科技是缺少商业方式的基本。预计未来几年，交葛洲坝规划将提速，交磁磁源将优必先得益，可注意交磁磁源从业者相关跨国公司。

几率提示：科技车销量不及在短期内;交葛洲坝规划不及在短期内。

本文来源于较宽江证券液压&磁新从业者报告，分析师：陈睿智等，智通财经编辑：杨万林

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