西南证券：给予圆通科技增持评级

2022-05-06西南证券(600369)股份有限美国公司王湘杰对清风科技行业顺利进行研究并发布了研究报告《合作开发持续性投入，电子商务空间内宽广》，本报告对清风科技行业注意到增持评定，现阶段股价为31.08元。

清风科技行业(688316)

营业额总结：美国公司2021全年实现出货收入4.2亿元，累计下滑1.1%；归母净利润-2.8亿元，上年同期为-1.6亿元，亏损生产意志力累计扩大1.2亿元。

美国公司2021全年营收小幅下滑，归母净利润亏损生产意志力扩大。1）从营收端来看，2021年营收累计下滑1.1%，主要；也美国公司幽厂商业务范围收入小幅下滑。2）从利润端看，2021年归母净利润亏损生产意志力累计扩大1.2亿元，主要；也出货和合作开发医务人员扩招，工资增加；美国公司毛利率为4.2%，较去年同期下滑6.5个百分点，主要；也幽服务业务范围举例来说运维月费增加。3）从开销端来看，2021年美国公司出货开销累计上涨70.1%，主要；也出货医务人员数量和工资大幅增加；管理开销下滑12.7%，主要；也股份支付增加，合作开发开销上涨78.2%，主要；也合作开发医务人员上涨导致工资上涨。

电子商务从业者并能的发展，美国市场空间内宽广。全球及我国私有幽、公有幽及混合成幽美国市场生产意志力均保持高速上涨，随着“东数西算”工程上半年启动，东欧国家大力支持电子商务的的发展，电子商务美国市场空间内宽广。近期互联网、交通、物流业、金融、电信、政府等行业数据量激增，各从业者开始采用电子商务替代传统IT架构，电子商务需求持续性增加。美国公司积极做到从业者的发展期望，响应东欧国家的发展战略，在“东数西算”、“双碳”行业和从业者美国市场近期布局，推行美国公司业务范围的发展。

持续性加长新关键技术和的厂商合作开发投入。美国公司多年耕耘电子商务行业，坚持自行合作开发、关键技术原创，取得一；也列合作开发成就，美国公司在电子商务核心关键技术行业成功合作开发多项软件厂商，2021年新增2项发明专利，11项外观设计专利和55项软件权利人。美国公司高度重视厂商和关键技术合作开发，扩充合作开发队伍，2021年合作开发医务人员519人，累计增加117%，美国公司在未来将持续性投入较高的合作开发开销，不断提升合作开发意志力和美国市场竞争力。

纯利假设与入股建议。预料2022-2024年出货收入分别为5.5亿元、7.1亿元、9.0亿元，未来三年出货收入将达到28.4%的复合上涨率。考虑到财政政策推行电子商务从业者的发展，美国公司积极做到从业者期望，加长力度顺利进行关键技术合作开发和业务范围扩大，美国市场竞争力持续性提升，预料美国公司订货量在2022年将迎来显著上涨，首次散布，给予“转给”评定。

风险提示：美国市场竞争加剧、合作开发项目不及预期等风险。

该股早先90天内共有1家该机构注意到评定，增持评定1家；过去90天内该机构最终目标均价为43.0。证券之星估值分析方法显示，清风科技行业（688316）好美国公司评定为1.5星，好价格评定为1星，估值总合评定为1.5星。(评定范围：1 ~ 5星，最高5星)

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