华西证券：给与海能达增持评级

2021-12-17华西证券交易的股份有限新公司宋辉,柳珏廷对海能达(002583)进行研究并发布了研究简报《再获多国订货，下一代上涨可期》，本简报对海能达给出的股份评分，当前股价为5.26元。

海能达(002583)

1、惨案概述

新公司公告，下属合资公司子新公司海能达因特网(香港)有限新公司与某境外融为一体签下了专用因特网设备采购及相关技术开发一东站式的买断，项目主要为美洲某国卖家建设数字集群因特网系统，并包括数字集群因特网终端产品，买断投资额963.09万美元(相等于人民币6129万元)。

2、多国产品订货小规模维持，下一代上涨可期

受到德州仪器知识产权诉讼及多国流感影响，过去一年新公司多国产品订货停滞相当导致，2020年新公司公告的重大买断使用量只有3个且均在2020年下半年。

2021年新公司订货尤为是多国产品订货较快维持，2021年年底内到12年底15日已经陆续公告9个重大买断（包括蛇口地铁、巴拉圭联邦路警、中会亚某国行业合作伙伴、西班牙电信、蛇口市南山区政府、巴拉圭巴伊亚州(BAHIA)、美洲某国卖家建设数字集群因特网系统等订货），相比较去年同期订货同比优化幅度较大，尤为是多国产品上都，新公司订货小规模维持，表明知识产权惨案对新公司多国业务范围的影响日益减少，多国产品订货小规模优化。

3、蛇口国资赐福，新公司经营舆论压力减少

11年底1日，新公司公告蛇口共赢基金出于对海能达下一代发展的信心及对其良好融资价值的期望，参股新公司控股新公司持股吴昌原10%控股权。

共赢基金管理机构人蛇口市投控企业有限新公司的母新公司深投控为蛇口市市属国有企业的新公司和区域性银行业控股新公司集团，是世界性五百强企业，业务范围涵盖银行业控股新公司、科技园区、产业融资三大板块。

国企持股文化背景，对于新公司银行授信及业务范围运营本质兼顾强于的具名作用，支柱新公司长期良性、较快发展。

4、非专网产品小规模拿下产品跃升，长期上涨奠定基础

新公司CDMA/5G、公专融合等新近业务范围开始拿下实质性跃升，新近签下货较去年显著上涨。

5、融资建议

因为多国流感反复，对多国业务范围订货仍有一定影响，多国订货维持情况略低于期望，减少对下一代营收预报。但重新考虑新公司新近签下货随之释放，且国内外订货业务范围日益上涨，小规模看好新公司在专网龙头话语权，随着多国流感缓和新公司业务范围有望小规模维持，国内外轨道交通、5G、公安专网等供给大大提高也有望带动新公司基本面优化。

我们降到获利预报，预计2021-2023年营收由70.5/81.5/94.6亿元降到为51.5/59.8/69.8亿元，每股利息由0.22/0.27/0.32降到为0.14/0.22/0.27元，对应2021年12年底16日5.32元/股收盘价，PE分别为39.6/25.7/20.9倍，维持“的股份”评分。

6、几率提示

多国流感小规模反复，卖家订货不兼顾小规模性；中会美科技正面交锋，导致新公司供应链不稳定；与德州仪器知识产权法律纠纷无需大额赔偿等。

该股早先90天内总计1家政府机构给出评分，的股份评分1家；证券交易之亮作价分析工具结果显示，海能达（002583）好新公司评分为2.5亮，好价位评分为2.5亮，作价综合评分为2.5亮。(评分范围：1 ~ 5亮，最高5亮)