光大期货【纯碱】：现货相对结实 关注盘面情绪变化

1、供应：早先铜矿生产厂水准因个别新产品机械故障、检修而不大波动，截至11月3日，铜矿零售业开工率88.67%，较今年的89.29%下调0.62个微幅。今年铜矿产能58.87万吨，较今年的29.28万吨减少0.41万吨，去年0.69%。早先除河南大多大公司存在停车计划外，零售业整体生产厂水准或继续保持高位。

2、再行生产：大多地区仓储发运仍然举步维艰，零售业再行生产开始再行加。截至11月3日，铜矿大公司再行生产较今年提高4.29万吨至34.76万吨，数倍达到14.08%。轻重酸再行生产均有相比来说改善，二者周环比分别提高18%和11%。举例来说大公司再行生产显然水准仍较低，但往年11月之后零售业将进入季节性累库周期，再行受制于仓储尚未完全恢复，故中期铜矿新产品再行生产仍有增量空间。社会再行生产仍表现为下滑态势，今年去年3万吨左右，信息化东南地区来看零售业再行生产数倍相比可用。

3、消费：铜矿消费前端整体比较稳定，大多中南岸对中期稍稍比较多愁善感，再行生产也更加果断。从刚需水准来看，今年光伏玻璃幕墙产线没有变化，平板玻璃幕墙产线放水冷修和点火复产更替进行时，零售业日熔量小幅下滑650吨/天，重质酸刚需略有下滑。轻质酸南岸零售业普遍赤字、盈余不佳，大多南岸工业生产厂水准不大下滑，适于轻质酸再行生产耗尽。

4、期货美国市场：今年铜矿期货价位整体比较稳定，个别不大松动。截至11月4日，华北地区重质酸价位2800元/吨，较今年保持比较稳定。华中重质酸价位2750元/吨，较今年保持比较稳定。

5、观点：铜矿生产厂水准将继续保持高位，大公司再行生产中期在仓储情况严重、季节性累库因素冲击下或继续提高。消费前端仍存柔性支撑，但南岸各零售业成本舆论压力较大，对原料铜矿压价情绪浓厚。短期新产品在待发订货支撑下暂无出货舆论压力，挺价心态也比较坚挺，故期货美国市场短期没有大幅大跌飞轮。铜矿期货旋臂早先在商品美国市场整体情绪鼓舞下相比来说飙升，但其基本面对旋臂飙升飞轮较弱，且玻璃幕墙美国市场价位及产销在终前端物业消费进入淡季的拖累下难以变差，这将长期对铜矿期货价位产生负面冲击。整体来看，铜矿期价单线飞轮相比可用，本周旋臂积极情绪平复后或再行次回归单线宽幅震荡态势，警惕尺度状况及玻璃幕墙等品种对铜矿美国市场情绪的冲击。

6、风险：生产厂前端受外界因素阻碍加大；平板玻璃幕墙产线冷修进度更快；光伏玻璃幕墙产线点火不算预期；玻璃幕墙产销及价位难以长期保持高位；终前端物业消费更进一步放缓。

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