天风证券：给予用友网络套现评级

2022-05-05天风股票股票合资新公司缪欣君对用友网络进行研究成果并发布了研究成果报告《年收入略超预计，大型央央企快速冒失，中型该网站好爸爸》，本报告对用友网络给出买入评估，当前股价为18.48元。

用友网络(600588)

营收略超预计，合同规定银行存款回归快速趋向于。

Q1 解决问题净利润 127,918 万元，营业收入快速增长 5.4%，其中，寒+硬质解决问题年收入12.70 亿元，营业收入快速增长 20.1%，寒公共服务销售业务年收入解决问题 7.48 亿元，营业收入快速增长45.1%。 新公司合同规定银行存款解决问题 22.65 亿元，结构上恢复正常趋向于，其中寒合同规定银行存款 17.15 亿元，环比快速增长 8.5%，营业收入快速增长 39.5%， 该网站特别合同规定银行存款 9.61亿元，环比快速增长 13.4%，营业收入快速增长 95.5%。归母净利润-3.93 亿元， 营业收入转亏， 经营娱乐活动银行存款-10.03 亿元，结构上略为深受禽流感影响。

中型 YonSuite 厂商快速好爸爸，年收入/合同规定银行存款/买断等指标均总和样式快速增长。

Q1 中型结构上年收入 2.03 亿元，营业收入快速增长 42.4%，其中，寒公共服务销售业务年收入解决问题 8855 万元，营业收入快速增长 165.6%，公有寒该网站销售业务解决问题总和样式快速增长，续费率多达 84%。寒原生 YonSuite 厂商 YonSuite202203 商业版，呈现出了硬质件与信息技术公共服务、日化、专业技术公共服务等从业人员解决方案， YonSuite 的年收入、合同规定银行存款、买断等指标均解决问题总和样式快速增长，成功买断广东果制品、高尓夫尊、八百铁板、世滨电商等多家知名大企业。 新公司中型厂商线 YonSuite、 U8C、U9C 已呈现出很强的厂商线结构， 在该网站等总体开始解决问题快速赶超

大型确收略深受禽流感影响，央央企买断仍处于高速落地状态。

Q1 大型结构上解决问题年收入 8.14 亿元， 营业收入快速增长 19.9%， 其中， 寒公共服务销售业务年收入解决问题 47,244 万元，营业收入快速增长 29.1%，结构上确收略深受禽流感影响。 面向超大型大企业的策略性客户娱乐业本部买断金额营业收入快速增长超 60%，结构上性买断新增三峡的新公司、中盐的新公司等央企一级计量，并中国船燃的新公司、中国硬币新公司总部、麒麟硬质件、中国农业银行、中国人寿养老保险、中国工商银行、中国银行、甘肃烟叶、贵州烟叶、安徽中烟、陕西汉德车桥、中国联通、中国银河网等多家从业人员腹部和前头客户，在试验车浪潮中持续相反大型大企业竞争者。

投资建议： 鉴于禽流感影响及新公司聚焦寒销售业务策略性膨胀金融销售业务， 调整2022-2024 年年收入原始数据分析为 107.39/131.88/163.56 亿元（原原始数据分析 2022-2023年 120.68/149.64 亿元）， 鉴于新公司继续紧抓试验车再一，研发及销售转回营业收入或继续加大， 调整 2022-2024 年净利润原始数据分析为 8.85/12.06/16.41 亿元（原原始数据分析 2022-2023 年 11.01/12.91 亿元），确保“买入”评估。

几率提示： 央企央企试验车订单确收不及预计；中型市场寒转型不及预计；大型大企业厂商寒化不及预计

股票之银河网络服务根据近三年发布的研报原始数据量度，国元股票耿军军副所长团队对该股研究成果极其有系统，近三年原始数据分析准确度均值高多达96.82%，其原始数据分析2022等奖项归属净利润为收益9.62亿，根据期末换算的原始数据分析PE为66。

最近收益原始数据分析明细如下：

该股值得注意90月内共有34家机构给出评估，买入评估28家，增持评估6家；只不过90月内机构目标均价为33.58。股票之银河估值分析工具显示，用友网络（600588）好新公司评估为3.5银河，好单价评估为2银河，估值整体评估为2.5银河。(评估区域内：1 ~ 5银河，最高5银河)

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