麒麟信安紧接科创板：超4成利润来自税收优惠，毛利率99.55%的核心业务营收占比减半

近日，湖南三宝新宁科技股份香港）有限母公司（以下通称“三宝新宁”）更新了招股书，拟科创板子上市。此次IPO，三宝新宁拟募集6.59亿元，将分别主要用途新一代安全存储系统研发、一云多芯物联网产品升级等5个计划。

资料显示，三宝新宁自设立以来，专注于国家这两项数据基础设施领域涉及系统设计的研发与领域，主要专门从事领域程序产品研发及系统设计服务，并以领域程序为根系统设计创新转型数据技术、物联网等产品及服务该母公司。

从该母公司上看，三宝新宁主要享有领域程序、数据技术、物联网、系统设计开发服务等八大该母公司。2018年，领域程序还是母公司的第一大该母公司，不过其产品销售九成比由2018年的54.96%一路下滑到2021年下半年的21.54%；而数据技术则是自2019年起不断踏入了三宝新宁的第一大该母公司。

值得一提的是，三宝新宁的领域程序该母公司毛利率始终在98%以上，可谓是“躺着赚钱”，先加上数据技术的毛利率由2018年的43.14%一跃升至2021年下半年的62.56%，即便三宝新宁的综合毛利率并不比较稳定，但仍达到了70%以上。

也因此，近年三宝新宁的营收呈现持续上升的趋势，不过，报告下半年母公司却较为依赖但政府全额及税月末票，且依赖于冬天。

2018年-2020年和2021年1-6月末，三宝新宁分别充分利用盈利7967.96万元、1.41亿元、2.31亿元和6804.68万元，净盈利大致相同1099万元、2033.58万元、9890.63万元和429.42万元。而2018年-2020年，母公司所获得的税后月末票的额度大致相同145.73万元、1375.21万元、4128.69万元，九成盈利总额的比例大致相同12.63%、25.43%、41.35%。可以显现出，2020布尔母公司有超4成盈利来自税月末票。

除此之外，报告下半年，母公司计入其他收益的但政府全额额度大致相同1486.22万元、1696.79万元、2333.76万元和1356.99万元。

所需指出的是，三宝新宁的营收依赖于冬天的严重影响。2018年-2020年，母公司下半年消除的销售收入大致相同6904.38万元、1.16亿元、2.01亿元，分别九成当期全年总盈利的89.33%、84.86%、89.34%。对此，三宝新宁说明，母公司客户主要为国防单位其单位和大型国营企业，不一定该类客户在每年年底或次年上半年进行数据化基础设施的规划和预算，计划验收一般在第三、四季度。

此外，三宝新宁报告下半年还依赖于客户咨询母公司较高的风险。2018年-2020年和2021年1-6月末，母公司向前五大客户消除的销售收入大致相同3909.99万元、1.01亿元、1.42亿元和4740.7万元，分别九成当期盈利的49.97%、71.99%、61.73%和69.67%。（蓝鲸上市母公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）