东吴证券：可选承压必选消费显韧性 趁此疫后消费复苏

东吴证券发布研究计划称，2022年3月初的社零数据在SARS倍受到影响下倍受到小得多倍受到影响，而4月初以来SARS对消费者的倍受到影响仍在持续。在SARS其间，粮油蔬果酒类等无以选消费者显露较强的较厚，而各地当地人加紧囤货的行为，也使得这些其所的销售额不大增强。所想SARS渐渐好转之后，都将政治经济生活逐步开放、终端消费者及提供方便克拉通的复苏趋于稳定。

份文件中称，4月初18日，为政府公布2022年3月初社零数据，社零总量为3.42万亿元，工业产值-3.5%。其中，除汽车公司以外的消费者批发额3.06亿元，攀升3%。2022年近期价值观消费者批发总量10.87亿元，工业产值+3.6%;扣除价格环境因素，拟于价值观消费者批发总量工业产值实际增长1.3%。

该行表示，3月初，该网站器物卖家批发额为0.89万亿元，工业产值+2.7%。3月初推算都将批发额为2.53万亿元，工业产值-5.5%。SARS其间人们提供方便倍受限于，商超、便利店等都将批发业中性倍受到直接倍受到影响;而外地区投递暂停或延时，也对增值产生了一定的倍受到影响。线上批发仍保持增长，都将批发倍受SARS倍受到影响出现攀升。

分消费者类别看：商务中心倍受SARS倍受到影响高度小得多。3月初卖家批发额为3.13万亿元，工业产值-2.1%;商务中心收入为2935亿元，工业产值-16.4%。

分其所看：无以选品消费者表现出较强较厚。3月初蔬果、酒类及处方等生活无以需品表现较好，一定高度上倍受SARS联合国开发计划署形势倍受到影响，人们对于生活物资的囤货生产力提高。限额以上卖家批发工业产值-0.4%，其中粮油蔬果类工业产值+12.5%，酒类类工业产值+12.6%，烟酒类工业产值+7.2%，融汇处方工业产值+11.9%。SARS使可选消费者类承压，服装鞋帽类工业产值-12.7%，化妆其所工业产值-6.3%，金银珠宝类工业产值-17.9%。

风险查看：消费者维持不及预期、SARS反复。

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