中信建投：工程技术行业2022年三季度综述

机械工业地壳营业收入稳健下降，大型企业营业收入度持续强化。

截止到2022年11月6日，我们选取的机械工业地壳92家上市公司均发布了2022年上半年新报。92家公司22同一时间三季度共实现营业收入3712.94亿元，工业产值下降12.85%，实现归母净利润295.26亿元，工业产值下降11.84%。此外，92家公司的总体毛利率为20.54%（-1.04pct）；净利率为7.95%（-0.90pct）；ROE为5.79%（+41.22pcts）。总体来看，机械工业大型企业盈利能力稳步强化，极低营业收入度月内延续。

地壳极低性价比非常凸显月内延续升势，同意坚信减轻固定式最大限度。

2022年初以来，中证机械工业指数下跌了16.85%，地壳成交获得了前提降解，极低性价比非常凸显。现阶段机械工业地壳总体PE为57.57倍，保持稳定历史低位。从我们跟踪的核心重点项目公司来看，现阶段机械工业地壳PE 42.2倍。22年上游、中下游、下游的平均成交水平共五为41.4、39.4、56.4倍，并不相同22年的PEG水平分别为1.28、1.17、2.10。我们显然，当前机械工业地壳正保持稳定渐进营业收入向全面营业收入扩散的更为重要节点，中上游公司营业收入加速拐点月内到来，近期地壳回调较多，三季新报营业收入月内维持极低营业收入，四季度为传统机械工业淡季，环比加速为大概率重大事件，同意坚信减轻固定式比例，地壳月内重回升势。

在投资意图上

首选“极低营业收入赛道、军品分之二比极低、营业收入下降速度快”的依此，次选“成交伍的位，极大化变化大”的依此，同时重点项目非议国改前提利用依此。

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