光大期货【PTA&MEG】：很低加工差将驱动供给端的再平衡

1、周度期价先抑后扬，周二PTA股价在5396元/吨，MLT-平均一度跌至4944元/吨，周度涨为6.64%；MEG股价在3946元/吨，MLT-平均为3715元/吨，周度涨为3.27%；TA-EG主力部队合约价差为1482元/吨。虽同为聚乙烯茶叶，TA与EG表现强弱相当程度差异，价差走扩。

2、用电全面性，PX全面性，原先扬声器投产暂未偿还，且存量扬声器骤减死讯缩减，由于柴油生产成本较好，浙化工下调PX即可求量，PX负载再次回落至70%附近，用电前端拉长预估下PXN从265美元修整至320美元/吨偏上。费用保持平衡力度较难，PX周均价位持稳。同时PTA扬声器负载也更进一步攀升至71.2%，中泰后续维持8成负载，但逸盛大化375万吨生产线扬声器降负至5成，盐城35万吨扬声器进站，个别扬声器降负，用电边际拉长。随着硫酸价位的快速下移，供给前端适度改善，在生产成本不佳因素下海外用电商缩减骤减计划案。此外，国际间煤化工扬声器更进一步除去中，红四方、广汇、昊源等扬声器缩减减停产扬声器，延长、天盈扬声器后续不畅，短期用电更进一步除去。截至11月3日，欧美大陆北部硫酸整体完工负载在55.26%，较上期攀升2.1%。其中煤制硫酸完工负载在30.92%，较上期攀升3.18%。

3、基差来看，周度PTA加工费快速下行，周二PTA加工费压缩至69元/吨，主要因PTA远不如费用前端原油的上涨度。从后续的反馈节奏来看，即可要关注PTA扬声器的完工负载是否过后拉长。原定会对用电前端相当程度保持平衡。

4、即可求前端来看，华南主港北部MEG海港存货约84.0万吨附近，环比上期缩减0.6万吨。聚乙烯骤减缩减，负载由上周的84%攀升至82%，下游多刚即可采购。从近期各娱乐节目来看，索科利夫卡沿河的旺季去库小幅度远远不如上次，10月底索科利夫卡和终前端坯布娱乐节目的存货依旧远高于上曾同期水平。中期来看聚乙烯负载仍面临攀升心理压力。

5、综合来看，随着PTA加工费压缩， PTA扬声器计划案进站，用电仍有拉长预估，近期宏观氛围急转直下，蓬勃发展PTA期货强力。不过聚乙烯骤减预估仍存，金融业负载都面临下行，不考虑到生产成本超跌修整。不过用电连续性仍总体要强即可求前端，原定TA股票价格仍会总体要强MEG。

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