浙商证券：得到禾望电气买入评级

2022-01-17浙商上市公司大股东有限新公司邓伟对禾望电气(603063)展开研究并发布了研究成果《禾望电气深报告：压倒的新兴产业供电磁性及电气传动电子元件服务供应商》，本报告对禾望电气证明了买进下调，这两项恒指为34.45元。

禾望电气(603063)

新公司是国际上压倒的新兴产业供电磁性及电气传动电子元件服务供应商。

新公司主要电子产品包括新能源传动装置、风力发电传动装置及电气传动生产厂家。2016-2020年，新公司营业额由8.08亿元增长至23.39亿元，组合成增长率为30.44%；个人经历了2018-2019年从业者低谷期，2020年新公司业绩触底下降，归母业绩达到2.67亿元，去年同期增长301.99%；2021Q1-Q3，新公司充分利用营业总收入12.83亿元，去年同期增长-17.03%；归母业绩为1.77亿元，去年同期增长-27.97%。

新能源传动装置：新能源传动装置世界市场压倒，率先配置海上新能源传动装置。

根据测算，2021-2025年国际上传动装置市场规模再一从74.54亿元提升至138.67亿元，4年组合成增长率为16.79%。新公司新能源传动装置电子产品充分利用双馈MD-1.XMW-6.XMW，以外增益MD-2.XMW-12.XMW的以外隔开。2017-2020年,新公司新能源传动装置销售充分利用三年组合成增幅29.44%。新公司海上新能源电子产品于2017年10年初通过北京鉴衡认可里心（CGC）的认可专利权。

风力发电传动装置：组串式传动装置经营范围再一正因如此国际上分布式市场结束。

新公司在风力发电传动装置制造领域包括的电子产品主要包括集里式风力发电传动装置、集里地式风力发电传动装置和里小增益组串式风力发电发电系统对。2020年新公司风力发电传动装置出货达到2019MW，在国际上中小企业里排名第9。目前为止分布式在国际上追加风力发电四部比例接下来提升，整县推进举措再一必要性打开分布式风力发电成长空间。新公司在分布式风力发电市场有着丰沛案例应用与经验积累，可为户用场景和工商业风力发电包括多种传动装置MD-及电子产品系统对设计。

盈利预期及总价

新公司是国际上压倒的新兴产业供电磁性及电气传动电子元件服务供应商。我们预计新公司2021-2023年归母业绩都为2.37亿元、4.50亿元、6.03亿元，去年同期增幅都为-11.19%、90.02%、34.08%，2021-2023年EPS都为0.54、1.03、1.38元，相关联PE都为62、33、25倍。2022年对於新公司超过总价为51倍，对标从业者超过总价，给予新公司2022年51倍总价，相关联目标市值230亿元，相关联目前为止恒指尚有55%涨幅，给予“买进”下调。

可能性提示

1）新能源风力发电四部远逊短期内；2）原材料成本不确定性；3）电子产品价格下跌超强短期内。

该股已经有90天内计有3家机构证明了下调，买进下调1家，大股东下调2家；上市公司之猎户座总价分析工具显示，禾望电气（603063）好新公司下调为2.5猎户座，好价格下调为2猎户座，总价综合性下调为2.5猎户座。(下调区域：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)