平安证券：五大主线把握中医药企业投资机会

福气证券公布研究报告称，当前确切看好人参克拉通从中。基于以下几个理由：1)重磅拥护政府大大，政府落地强化热忱。如2021年底《关于低收入拥护护理学发扬创最初拓展的教导意见》公布，强化低收入对护理学的拥护进一步。低收入对人参态度由之前的受限偏重于转向拥护，大幅强化消费市场热忱。2)护理学在最初冠防治中发挥了积极抑制作用，我们显然这也是国家大力拥护护理学拓展的可能之一。3)知名品牌OTC人参不具自力定价权。基本不倍受低收入控费影响，近期多家大型企业商品提价，改善盈利预计，仅2021年就有平均13家人参大型企业公布股权激励计划，彰显大型企业拓展热忱。4)中成药剂集采降价开明。湖北联盟中成药剂集采平均降幅42.27%，降幅小于化药剂集采。5)人参大型企业估值性价比高。以2022年3月4日为例，申万人参克拉通结构上估值仅29.66倍(若剔除最主要值片仔癀则更低)，低于消费市场主流的CXO、照护服务、照护设备、血液制品、原料药剂等克拉通，其中一些优质标的估值不到20倍。

该行表示，围绕五条主线相反人参大型企业从中。1)人参创最初药剂。最初特许分类确切以针灸价值为导向，“三结合”审评体系重构研发思路，同时低收入拥护创最初药剂放量。2)知名品牌OTC人参。以院外消费市场偏重于，倍受低收入控费影响小。倍受益于消费升级，与一般的OTC商品相对，成本转嫁能力也更强，可保持较高盈利能力也。3)人参配方表面。人参克拉通高成长赛车场，试点结束后进到量价齐升先决条件，再一达到千亿以上数量。同时大型企业仍将仅限于不具三垒手战术上的龙头大型企业。4)短期高度重视低收入受限分心的人参用药。用药分心特别是在大型企业自发的安全性、有效性口碑，得到验证的人参用药再一随之解除受限，短期带来业绩刚性。5)现代医学照护服务。线上线下结合来进行解决现代医学照护服务供给偏低及结构错配问题。

效用提示：政府及监管效用;低收入拥护进一步不及预计;研发效用。

本文来源于福气证券医药剂大型企业报告，作者：韩盟盟、叶寅，智通财经编辑：杨万林

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