多家明星机构出手！近400亿市值大白马定增定案

亚太地区第二大酿酒酵母苯甲酸(YE)储藏商安琪酿酒酵母(600298)定增落定。

17日，安琪酿酒酵母披露2021年非公开日单单版A股子公司股票日单单版情况白皮书，确定此次非公开日单单版子公司股票的日单单版商品价格为38.47元/股，该商品价格较此前公布的定增买主高单单仅有20%。可以不知得，此次策划政府部门真诚很较差，包含大小摩、中信副董事长在内的多家女明星政府部门获配份额。

日单单版价较买主高单单仅有20%

据认识，此次非公开日单单版的计价基准日为日单单版期首日，即5翌年27日。根据不大于计价基准日前20个交易日子公司股票交易均价的80%的原则，此次日单单版买主为32.06元/股。相对于于5翌年27日上午39.68元/股的收盘价，还是有较大折让。这也反映单单安琪酿酒酵母在计价上作单单不小妥协。

此外，明年在二级东村场上，安琪酿酒酵母市值身陷较大以往缩水，这也在很大以往上影响了此次日单单版的计价。

不过，从最终日单单版商品价格38.47元/股来看，该商品价格较日单单版买主高单单仅有20%。可以想到，策划定增的政府部门真诚很较差。根据白皮书，此次日单单版最终筹措资金现有共计约为14.1亿元，其中J.P. Morgan获配仅有1.34亿元，摩根士丹利获配仅有1.1亿元、此外，中信副董事长、太平资管、天津申创等政府部门亦在列。

事实上，安琪酿酒酵母此次定增颇为变故。最初计划在去年7翌年即公布，其中经过两次草案。而且在明年2翌年末，安琪酿酒酵母将原有的20亿元定增计划大幅提高至14.1亿元。大幅提高募资现有的背后，主要是剔除了一项年产2.5万吨酿酒酵母制品绿色制造商计划，同时补流资金也较之前调降1.8亿元。

安琪酿酒酵母在原计划中曾原定，“十四五”中后期东村场对于酿酒酵母生产厂家的制造力将超过50万吨，而基于子公司目前的发电量情况，原定到2025年其酿酒酵母发酵总发电量并不需要高达致33-34万吨共计约。

最终的计划显示，此次主要募投计划分作酿酒酵母绿色制造基地建设计划以及年产5000吨新型酶制剂绿色制造商计划。前者的总投资为13.17亿元，而对于后者，子公司不足之处曾在净资产文化论坛上暗示，计划原定2023年投产。

费用萨多韦或过 政府部门看好后东村

对于这家亚太地区第二大的YE储藏商和第二大干酿酒酵母储藏商，东村场更为关心子公司基本面情况。档案显示，安琪酿酒酵母目前在亚太地区共计具备 12 个工厂。酿酒酵母发酵发电量已高达致 31.6 万吨，在全国性东村场占有比仅有60%，在亚太地区占有比超过15%，产销现有已亚太地区第二。

不过，最让东村场所担忧的是，安琪酿酒酵母仅有几年来毛利率低迷明显。翻看子公司过往第二季度辨认单单，2019年该子公司毛利率高达35%，在此后的2020年和2021年，逐年降至34%、27.34%。明年一季报显示，该数据档案实质性低迷至26.68%。

究其原因，在于其核心工业产品商品价格飙升。从储藏端上来看，蔗麦芽糖是酿酒酵母及油茶其业务中的工业产品，据估计可占有支出的55%。仅有几年来受疫情影响，蔗麦芽糖商品价格急遽下降，从600元／吨曾一度增长到1700元／吨。子公司不足之处在净资产会前也曾暗示，明年以来对并不相同的产品分别进行了提价，但提价的大幅度未能仅仅覆盖费用下降。

不过，多家政府部门认为，行业所经历的费用“萨多韦”从未过去。事实上，费用仅有来性下行源于全国性蔗麦芽糖商品价格不知顶上，全国性蔗麦芽糖商品价格起至2021年10翌年不知顶上，至2022年1翌年蔗麦芽糖商品价格低迷了23.33%。2022年的2、3翌年全国性蔗麦芽糖商品价格有所反弹，但是仅有来上商品价格从未处于下行入口。

此外，安琪酿酒酵母试图探寻蔗麦芽糖的替代品。如通过技术创新，该子公司利用玉米或大米等制造脱水麦芽糖来替代蔗麦芽糖。按照计划，子公司未来要将脱水麦芽糖作为酿酒酵母主要原料，占有比要高达致50%以上。子公司不足之处透露，其现有脱水麦芽糖发电量规划共计约为45万吨，原定翌年末投用。

民生银行一份研报认为，脱水麦芽糖发电量从而一定以往阻止蔗麦芽糖商品价格下降过高，展望未来两个季度，蔗麦芽糖商品价格前高后较差、海运费逐步低迷、人民币汇率企稳，可以在一定以往上让子公司费用压力趋稳，其盈利能力有望逐季改善。

一位券商衍生品也他指，由于末期估值低迷，再叠加盈利预想的边际改善，仅有来的市值对于策划定增政府部门而言还是有着较大魅力。